从 2023 年盈利 9 亿到 2024 年亏损 9 亿，万达电影的困境今年会好转吗？

4 月 29 日，万达电影发布了 2024 年年度报告和 2025 年第一季度报告，当中公布了公司业绩。而从去年到今年，大家还去不去电影院、是电影不好看还是大家被短视频抢占了注意力之类的话题一直在讨论，万达电影的业绩也成为了行业状况的一个直接参照。

在 2025 年第一季度，万达电影实现了 47.09 亿元的营业收入，归母净利润 8.3 亿元。对比 2024 年第一季度的 38.21 亿元营业收入和 3.26 亿元的归母净利润，这两个数字今年同比分别增长了 23.23% 和 154.72%。

这看起来非常可观，万达电影也着重在讲这部分，但如果带上去年全年的业绩一起来看，情况可就不一样了。

在 2024 年，万达电影全年营收 123.62 亿元，相比 2023 年的 146.18 亿元下跌 15.44%，归母净利润更是从 2023 年的 9.12 亿元跌到 2024 年的亏损 9.4 亿元，跌幅达到惊人的 203.05%（如果按扣非归母净利润算，那么是从 2023 年的盈利 7.19 亿元降到 2024 年的亏损 10.99 亿元）。

如果单看 2024 年第四季度，情况更是惨不忍睹，这一季万达电影营收 25.15 亿元，同比下跌 23.13%，环比下滑 30.7%。利润的话则是归母净亏损 11.09 亿元，同比下跌 446.97%，环比下跌 2104%。这也直接把全年业绩都给拉了下来。

考虑到第四季度里有国庆档和贺岁档，照理说有着不亚于暑期档的号召力，在往年这也是冲数据的时候，这使得糟糕的业绩数字更加触目惊心，也让今年第一季度出现的正增长似乎能让人松一口气。

万达电影希望强调今年第一季度的增长来自公司经营效率的提升。如果单看数字，这一季万达电影旗下国内直营影院总票房为 34.2 亿元，同比增长 44.9%，6397.9 万的观影人次也同比增长了 32.7%。在这些维度都在增长的同时，万达电影的营销费用还同比减少了 35.4%。

但换个角度，作为每年春节档所在的季度，国内电影行业每年第一季度数据本身就好，万达电影 2024 年第一季度的业绩同样也好，是到第二季度才大幅下降，归母净利润也由正转负。所以万达电影今年第一季度的表现有多少是来自公司主动的调整，不如等到下个季度来看。

而在提到 2024 年业绩时，万达电影把重点放在了 15.2% 的国内市场份额，这已经是连续 16 年位列行业第一。同时“单银幕产出接近全国平均水平的两倍”，以及在全国票房前 200 名的影院中，万达电影占了其中的 81 家。

不过如果加上对比，2023 年万达电影的国内市场份额是 15.8%，2024 年下降了 0.6%；2023 年万达电影单银幕产出是 108.2 万元，2024 年是 85.5 万元，下降了 20.98%。

在 2024 年年度报告中，万达电影总结了中国电影市场在 2024 年的数据：全年总票房 425.02 亿元，同比下降 22.6%，10.1 亿的观影人次同比下降了 22.3%。没有能挑起票房大梁的爆款影片，让大家越来越少会愿意走进电影院（到今年 1 月底才有《哪吒之魔童闹海》上映）。

整体市场疲软的状况下，作为万达电影的收入核心，万达影城的压力可想而知。2024 年万达电影超过 54% 的收入来自“观影收入”，和电影院密切相关的“商品、餐饮销售收入”占比也达到 12.50%，而这两项收入在 2024 年分别同比减少了 20.82% 和 20.53%。

同时“观影收入”还有着高昂的营业成本（包括租金、人工、折旧等），2024 年万达电影“观影收入”有 66.87 亿元的同时，营业成本达到了 72.78 亿元。用新浪财经在报道中的总结，按万达电影去年 1.4 亿的观影人次来算，“每卖出一张电影票，万达电影就要亏 4 元”。

没有头部内容的问题，在今年至少目前看也并没有好转的迹象，《哪吒之魔童闹海》到现在也没有下档，还是因为其它内容撑不起来。观众仍然缺少走进电影院的理由。对于万达电影尤其万达影城来说，在第一季度不错的业绩之后，接下来才是真正要开始抗压的时候。

不过过去几年万达电影在加速轻资产化，在万达影城方面通过加盟或者委托管理来增加抗风险能力，同时持续降低运营成本和营销费用，此外还在电影投资制作及游戏业务上加大投入。这些会成为公司全年业绩“转正”的关键。

但这难度也不小，以这次万达电影投资、在五一档主打的《人生开门红》来说，影片上映 9 天，票房接近 8000 万元，预测最终内地总票房只有 1.11 亿元，对比过去两年的五一档——2023 年的《人生路不熟》和 2024 年的《末路狂花钱》分别是 11.85 和 7.8 亿元相差悬殊。

尤其万达影城还为影片做了各种营销活动，这完全没有起到什么带动效果，和整个内地电影市场票房一样低迷，要等到下一部《哪吒之魔童闹海》来兑现票房潜力谈何容易。

值得一提的是，新浪财经在报道中还特别提到了一个细节，那就是尽管业绩压力巨大，但 2024 年万达电影高管的薪酬总额却达到了 3495.75 万元，同比增长了 54%，其中排名第一的是 2024 年 1 月 29 日官宣上任的董事长兼总裁陈曦，她的年薪达到了 1017.25 万元。