溢价 30%，超过 90 亿美元的收购价值，斯凯奇“卖身”给了汉堡王的母公司

5 月 5 日，斯凯奇宣布同意被全球投资公司 3G 资本（3G Capital）收购，交易预计将在今年第三季度完成，届时斯凯奇将完成私有化，并从纽交所退市。

按照协议，3G 资本将以每股 63 美元的现金价格收购斯凯奇所有流通股，这比斯凯奇最近 15 个交易日成交量加权平均股价溢价了 30%，算下来这次的收购价达到了 93.87 亿美元。官宣当天斯凯奇股价大涨了超过 25%，体现出业界对此的看好。

3G 资本是目前汉堡王的实控股东，并先后收购过 Tim Hortons 和 Popeyes，也和巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司一起推动了亨氏和卡夫的合并。斯凯奇将成为 3G 资本拿下的又一知名的消费品品牌。

作为全球第三大鞋履公司，斯凯奇有着不错的增长势头，按截至今年 3 月 31 日的 2025 财年一季度财报，公司本季总营收 24.1 亿美元，同比增长了 7.1%，虽然略低于市场预期的 24.3 亿美元，但 2.09 亿美元的净利润同比增长达到了 37%。此外 1.34 美元的每股收益也高于分析师预期的 1.17 美元。

而按 2024 财年数据，公司全年完成了 89.7 亿美元销售额，同比上涨了 12.1%，批发和直面消费者业务分别上涨了 13.2% 和 10.7%。

相关数据：按 2024 年全年营收，前两大鞋履公司还是 NIKE 和 adidas，当然前三家之间都有着数量级的差别：NIKE、adidas 和斯凯奇分别是 514 亿美元、236.83 亿欧元和 89.7 亿美元。不过斯凯奇和 PUMA、安踏集团已经在同一个层面上，数据相差无几。

斯凯奇整体保持了很好的盈利能力，这让它可以成为被收购的优秀资产，同时私有化后的很多操作可以更加灵活，尤其可以不再受短期业绩压力而造成动作变形，尤其在当下关税波动、供应链不稳定的大背景下，被收购和私有化让斯凯奇多少增加了一些抗风险的能力。

要说隐忧，作为斯凯奇最大的海外市场的中国可能算一个，2024 财年四季度斯凯奇中国市场销售额同比下滑 11.5%，最终全年销售额同比下降了 0.9%（全年仍占到斯凯奇全球总营收的约 13.6%。美国本土占 38%），到了 2025 财年一季度，中国市场销售额更是同比跌了 16%。

以过去多年斯凯奇在中国市场的稳定表现，现在连续两个季度有双位数的下滑这压力还是很大的，这甚至成为了全球业绩的拖累。在此之前公司定下的目标是 2026 年全球销售额要达到 100 亿美元，中国在当中要做到近 42 亿美元（300 亿元人民币），现在看难度不小。

不过即便斯凯奇这次已经撤回了 2025 财年全年业绩指引，但 2026 年的这个目标并没有撤，公司对于中长期还是表示了乐观。

这次收购完成后，公司现任全球董事长兼 CEO Robert Greenberg、全球总裁 Michael Greenberg 和全球首席运营官 David Weinberg 组成的领导层不会变动，公司现有产品创新、扩大国际市场和直面消费者业务、完善批发网络等发展计划将不受影响。公司保持架构的稳定，会成为目标不变的基础。